本报记者 张勤峰
春节过后，市场资金面暖意融融。步入3月，流动性宽松态势不改，市场利率稳中有降。分析人士称，预计3月资金面将继续以稳为主。定向降准可能适时落地，但预计释放的资金相对有限。
短期限利率下行明显
3月以来，货币市场利率稳中有降，短期限利率下行明显。2日，Shibor全线走低，隔夜品种大幅下行约38个基点至1.78%，7天期品种下行约6个基点至2.16%。银行间市场上，隔夜和7天期债券质押式回购利率同样大幅走低，DR001跌约36个基点至1.76%，DR007跌约11个基点至2.08%。
公开市场操作方面，2日，央行继续开展100亿元7天期逆回购操作，与到期量相同。2月中旬以来，央行单日逆回购操作维持在100亿元或200亿元的规模，同时，逆回购存量规模降至不足千亿元，侧面印证了当前资金市场较为平稳、资金面比较宽松。
安信证券池光胜团队测算，2月底金融机构超储率回升至1.4%左右，加之春节后季节性因素扰动减弱，为资金面稳定改善提供支持。
关注财政收支和季末考核
与2月相比，市场对3月货币市场走向预判的分歧要小得多。在不少市场人士看来，3月资金面将继续以稳为主，最大的扰动项料来自于财政支出和季末考核，而两者在一定程度上互为对冲。
机构预计，3月外汇占款规模变动不大，现金回笼规模下降，法定准备金补缴压力可控。另外，目前来看，本月央行流动性工具到期造成的回笼压力有限。最新统计显示，3月央行逆回购到期量为1000亿元，另有1000亿元中期借贷便利（MLF）到期。在传统的流动性供求影响因素中，财政收支及季末考核的影响相对值得关注。
中信证券首席固收分
